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? ? 從歷年投運產能來看，2015-2017年新增投運產能分別為3.3/3.9/7.6萬噸/日，隨著前端環(huán)衛(wèi)的不斷發(fā)展，生活垃圾處置需求上升，2017年新增投運產能加速，2018前7個月投運產能為2.9萬噸/日；截至2018年7月，全行業(yè)累計投運產能為38.3萬噸/日。
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我國每年垃圾焚燒新投運產能情況
據來源：公開資料整理
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? ? 2016-2018年我國垃圾焚燒中標規(guī)模分別為3.7/3.8/10.8萬噸/日（一般存量項目的擴建很可能沒有重新招標，因此該中標數據僅為新置項目的情況，僅作為行業(yè)發(fā)展趨勢判斷的佐證），2019年前6個月中標5.5萬噸/日，可見2018年開始垃圾焚燒行業(yè)中標規(guī)模放量明顯。一般中標后3年左右可實現投產，從該數據角度，行業(yè)高增速可持續(xù)至2022-2023年。
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近幾年我國垃圾焚燒中標情況
數據來源：公開資料整理
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? ? 從未來投運產能來看，13家企業(yè)的在建和擬建產能合計約29萬噸/日，一般焚燒項目建造周期1-2年，擬建到建成大約需3年時間，因此僅考慮這13家企業(yè)的在建及擬建產能，到2021-2022年全行業(yè)總產能約達到69萬噸/日。大概率能完成“十三五”規(guī)劃中的到2020年生活垃圾焚燒產能達到59.14萬噸/日，占全部生活垃圾無害化處理能力（110.5萬噸/日）的53.5%。預計2022年左右垃圾無害化處置行業(yè)將達到供需平衡，未來垃圾焚燒行業(yè)的增長點可能來自于：①前端環(huán)衛(wèi)和垃圾分類的進度提升垃圾城鎮(zhèn)清運比例；②農村垃圾收運和正規(guī)化處置比例的提高；③填埋場封場后產生的彌補處置缺口；④已投運流化床垃圾焚燒工藝的技改需求等。
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城市生活垃圾產生量及清運量數據
數據來源：公開資料整理
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? ? 從行業(yè)集中度來看，生活垃圾焚燒行業(yè)中規(guī)模較大的13家企業(yè)年投運產能在全行業(yè)的占比整體呈現提升趨勢，從每年新投運項目來看，2015-2017年該占比分別為38.8%、49.2%、48.2%，2018年M1-7占比為53.7%。未來我國投產的垃圾焚燒項目絕大部分來自這13家企業(yè)，在可預見未來行業(yè)集中度將進一步提升。另外，近期看到行業(yè)產能靠前公司之間的并購，比如瀚藍環(huán)境收購盛運環(huán)保資產，綠色動力收購博海昕能，以前不計后果拿項目的企業(yè)將面臨較大的運營不盈利風險，對于這些資產將逐步退出市場，交給精細化管理能力強的企業(yè)。
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主要生活垃圾焚燒企業(yè)產能情況（單位：t/d）
數據來源：公開資料整理
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全行業(yè)年總投運產能及龍頭企業(yè)占比
數據來源：公開資料整理
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? ? 最新垃圾焚燒國標（GB18485-2014）頒布于2014年5月16日，新建項目于2014年7月1日正式實施，存量項目于2016年1月1日正式實施，其排放標準相對國際最嚴的歐盟標準（2010/75/EC）相對寬松，但現在出現部分省/直轄市/地市大幅提升地標的情況（比歐標2010嚴格），其中上海（DB31/768-2013）、深圳（SZDB/Z233-2017）已實施，福建、海南也于2018&2019年公布提標的征求意見稿，預計未來垃圾焚燒提標是大概率事件。提標意味著成本增加，同時意味著行業(yè)重塑，對于技術研發(fā)投入力度較大（效果體現在噸發(fā)、噸上網發(fā)電量上）的企業(yè)將獲取更多的市場份額。從目前來看，已經有部分企業(yè)（光大國際、康恒環(huán)境、旺能環(huán)境、重慶三峰）在新建項目中采用中溫次高壓工藝以提升發(fā)電效率，如果穩(wěn)定&腐蝕性問題成功解決，未來拿單優(yōu)勢將很明顯。
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我國生活垃圾焚燒國標及地標情況
數據來源：公開資料整理
